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金管會：檢討除權息日股價下調

金管會主委曾銘宗 本報系資料庫

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金管會將全面檢討上市櫃公司除息除權日股價下調機制，在外界建議下，金管會主委曾銘宗昨（2）日首度表示，已請證期局研議此事，美國等地並無下調股價作法，將蒐集國外做法並分析對散戶利弊影響，8月底完成檢討。

金管會上周四與八家金控座談時，某金控負責人建議，最近股價不好，跟接近除權除息日期有關，國外沒有除權除息日下調股價制度，若能取消這項作法，就不會加重賣壓，也不會出現棄權棄息，其他金控負責人也立即發言呼應此觀點。

這位金控負責人表示，包括美國、加拿大及一些歐洲國家，都沒有除息除權日下調股價作法。

昨天在曾銘宗臉書上，也有民眾指出，為什麼公司賺錢配息，隔天股價卻要往下調，明明是扣自己的錢還要被課稅。建議能夠股票配息而股價不除息，這樣的話扣起稅來相信很多人都可以接受。曾銘宗首度在臉書上具體回應說，正在研究可行性。

曾銘宗表示，由於近來類似的建議不少，因此早在兩周前，已請證期局蒐集其他國家作法，檢討可行性。

曾銘宗強調，這是股市幾十年來的交易習慣，對散戶利弊影響都要分析，才能夠作出決定，8月底前應可完成。

他表示，沒有這項機制的美國，主要是以法人為主的市場，透過市場機制就會反映應有的價格；但以散戶為主的市場，若未下調股價，散戶若不知相關資訊，以為未除權除息，用高的價格買，對散戶也不見得公平，所以還要再多蒐集其他國家資料。

金管會官員表示，美國等國家大部分都是除息，且是法人市場為主，加上漲跌幅限制較大、甚至沒有漲跌幅限制，法人下單時自然會考慮到除息後的價格，透過市場機制自然反映價格。

而台灣因散戶多及過去漲跌幅限制只有7%，因此，開盤前的參考價會扣掉配息金額。舉例來說，7月30日A公司的股價是每股25元，若配現金股利1元，31日除息日時，開盤前參考價會扣除1元配息，降為24元。

曾銘宗強調，美國散戶比重只有2%、3%，所以會蒐集更多國家資料，從會計帳上、資訊透明度及交易習慣等層面，進行研究。

南韓阻升韓元 鼓勵民眾海外買股

韓元 報系資料照

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南韓阻升韓元再出招。財政部已向國會提出修改稅制案，鼓勵民眾將儲蓄用來投資國外資產，以促進資金流出，減輕韓元升值壓力。

南韓現行稅制規定對投資國外股票課徵資本利得稅，投資國內股市則免徵，因此南韓民眾對國外股市投資相對偏低。但基於南韓經常帳順差額達到空前高點，使韓元對日本等主要競爭對手國的貨幣升值，因此政府打算藉改變稅制以阻升韓元。

財政部已向國會提出法案，規定民眾投資外國股票額低於3,000萬韓元（約合25,600美元）者得免徵資本利得稅。預料此案將於本月內通過。

財政部國際金融局長宋仁昌表示，此舉的目的是提升資本市場效率及民眾儲蓄的報酬率。

但銀行業者及經濟學者認為，此舉的另一目的是緩和韓元的升值壓力。過去一年來韓元雖對美元貶值，但對歐元及其他新興市場貨幣大幅升值，使南韓大型製造業者的獲利大幅減弱。

南韓第2季出口額比去年同期減少0.9%，拖累經濟成長率降到兩年來最低水準；進口額更大幅減少，主因油價下跌及國內需求疲軟。經常帳順差激增，使韓元升值，將進一步傷害出口業者。

南韓央行雖多次降息，國會上個月也通過1.5兆韓元的追加預算，但央行已將全年經濟成長率預估降到2.8%，遠低於年初時預估的3.9%。巴克萊央行經濟學者梁偉豪指出，「貨幣政策已招式用老，財政政策也接近師老兵疲，因此改用匯率政策」。

【記者陳美珍／台北報導】民眾購買海外公司股票的交易利得，非屬中華民國來源所得，原則享有免稅，但財政部表示，最低稅負制施行後，自2010年起包含股票交易利得在內的海外所得，全年金額超過新台幣100萬元以上者，需課徵20%的所得基本稅額；反之，不超過100萬元時，則可免稅。

外電報導，南韓將修改稅制，鼓勵南韓民眾將儲蓄用來投資國外資產，以促進資金流出。財政部指出，台灣對個人綜合所得稅採屬地主義，非中華民國來源所得均不課稅。

不過，在最低稅負制施行後，當海外所得超過新台幣100萬元時，納稅人必須申報繳稅。

營運看淡 聯發科徵才踩煞車

 

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半導體景氣不如預期，聯發科第2季放緩徵才腳步，以壓低營業費用；但晶圓雙雄台積電、聯電和封測雙雄日月光、矽品，以及面板雙虎友達及群創，仍持續擴充產能及先進研發製程，徵才計畫不變。

半導體庫存受希臘財政危機、中國大陸內需減弱及強勢美元削弱部分地區消費力，讓半導體庫存調整延續到下半年，相關廠商也保守因應。

聯發科日前在法說會下修全年手機出貨量，合併營收也將下滑5%~10%，反應下半年旺季不旺。

據了解，聯發科第2季對外徵才已踩煞車，放緩徵才腳步，預料本季營運費用將由原預估的20%，降至15%，避免衝擊獲利。

面板廠友達已透露，今年產業「從春天直接進入秋天」，但今年友達徵才1,500人 計畫仍未改變，主要支應面板廠人員流動所需補充人力，及因應明年昆山6代LTPS廠啟動的外派人力需求。

群創總經理王志超表示，今年第3季旺季遲到，不過，群創中央人資總處長簡惠娟昨（2）日表示，群創今年度2,000人的招募計畫不變，將依生產規劃與8.6代和LTPS新廠建置進度來徵才。

台積電和聯電雖下修第3季展望，台積電估營收季增1~2%；聯電估季減逾5%，但兩公司強調仍持續推進先進製程和擴充產能，今年徵才計畫不變。台積電指出，今年徵才目標不變，將招募3,000至5,000名新血。

聯電上半年已招募1,000人，配合南科與中國大陸既定計畫擴產，以及先進製程技術發展需求，全年2,000人徵才計畫維持不變。

國際板債市熱 發行額衝2兆

金管會三招拚量 爭取停徵債券ETF證交稅、鬆綁基金投資規範 推寶島債次級市場

 

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推升國際板債券市場，金管會研擬三項新措施，包括函請財政部停徵債券ETF證交稅，放寬債券型基金投資國際板債券信評規定，並鎖定年期較短的寶島債優先推次級市場，金管會預估今年國際板債券發行量將突破2兆元。

繼美國電信業AT&T後，全球晶片業龍頭英特爾公司（Intel）11日也將來台發行10億美元國際板債券，金管會主委曾銘宗昨（2）日表示，英特爾及AT&T具指標性，會帶動更多國際級企業來台發債，預估今年一年發行量約350億到400億美元。

6月底止，國際板債券發行量累計已有1.3兆元，曾銘宗說，今年可望突破2兆元。曾銘宗相當重視國際板債券市場發展，上周五找來櫃買中心等單位研商如何建立次級市場，推升國際板債券市場發展。

據了解，金管會與櫃買中心研擬多項新措施，包括為活絡次級市場，讓市場參與者更多元化，除法人外，將透過債券型基金、債券ETF等，吸引更多一般投資人投入。

在債券ETF部分，金管會日前已行文給財政部，建議比照公債、債券停徵證交稅。官員表示，公債、債券目前都免證交稅，債券ETF卻要課，影響到交易，原本有一檔債券ETF，因稅成本高，交易萎縮，最後面臨清算。課稅問題若能解決，明年第2季將可順利推出國際板債券ETF。

現行規定，債券型基金投資的債券必須有信評，金管會將研議是否發行人有信評即可，國際板債券本身不一定要有信評，以利更多債券型基金投資國際板債券，希望年底前就能具體成效，目前投資金額僅1億元。

除此，將推動國際板債券次級市場，櫃買正研擬造市機制，考慮要求發行人將一定比率提供造市，未來報價的價格須是確定能成交的價格，不再只是參考價格。櫃買本月將找債券自營商溝通。

國際板債券包括人民幣、美元、澳幣等多種幣別，但美元債大部分是二、三十年，多數被保險業長抱，不容易釋出，而人民幣計價的寶島債，大部分2年到5年期，尤以2年、3年期最多，加上國內有人民幣3,300億元人民幣存款，很適合建立次級市場。

 

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流動性不足 得再加把勁

債券商表示，台灣國際板債券市場流動性是一大問題，英特爾上周在德國法蘭克福發債，一次就籌措到70億美元資金，台灣只有10億美元；原因是台灣的買盤僅限於保險業，但法蘭克福等市場是全球投資人共同參與，不論國際能見度或市場的深度與廣度，台灣都還有很大的努力空間。

債券商主管指出，對發行企業而言，來台發行美元債最大的誘因，除利率略低外，還包括主管機關簡化發行流程與所需文件，節省發債作業時間、增加發債效率，成功刺激國際板債券市場的發展。

另外，只售給專業投資者、不對一般投資人銷售，金管會同意免去冗長的審查過程，發債的機動度更高、更具效率。

金管會主委曾銘宗表示，國際板債券市場的發展具有多項成效，包括長年期債券對保險公司意義重大，可跟資產負債配置相符，有助保險業增加獲利，也可培養國內承銷能力，雙掛牌更有助資本市場國際化。

外企吃豆腐 搶低利資金

金管會放寬保險業投資國際板債券「不須計入」海外投資45%限額後，使保險資金資金大量搶進。保險業者透露，由於台灣國際板債券還在起步的階段，現在大型企業來台發國際板債券確實有吃台灣豆腐的情況。

業者表示，有些企業來台發行債券的利率約4.9%，與其他市場4.95%相差不大，但往往有附買回的機制，也就是說當利率往下走時，發行公司有買回的機會，可降低成本。

對保險業者來說，如果利率往上走，壽險業者仍須持有到期，就會被「套牢」；但利率往下走時，這些大型企業又可以提前贖回，保險業者仍然嚐不到甜頭。

由於台灣的公債利率實在太低，這些大型企業來台發債就具有吸引力，再加上不計入海外投資上限，使得保險業者「狂吃貨」。至於是否符合金融進口替代的政策目標？業者說，現在承銷費用率約是0.1%，依現在國際板債券的規模，承銷商仍然可以賺到承銷費用，金融進口替代的政策仍是正確的。

Win 10超熱 照亮PC景氣

報系資料照

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24小時內超過1,400萬裝置使用 廣達、仁寶等下半年業績可望回溫

Win 10升級熱潮超乎預期，促使9月返校買氣提前回籠；再加上庫存去化，推動可免費升級新系統的筆電、二合一裝置銷售熱絡；以及順暢的新介面，刺激消費者購買第二台PC，新PC（Personal Computing-個人運算）時代的三把火，照亮第3季產業景氣。

法人預期，今年全球品牌PC出貨將在下半年回溫，隨PC代工大者恆大，訂單更趨集中化，廣達、仁寶合計占比逾八成受惠最大，至於個人運算相關新創的硬體應用，則由和碩、鴻海、緯創以及英業達分食。

微軟行銷策略副總梅迪（Yusuf Mehdi）在部落格上發出最新訊息，Win 10升級熱度讓人難以置信，上市24小時內，全球超過1,400萬裝置使用新系統，優於原預期一天不到千萬裝置水準，挾龐大用戶與社群口碑傳遞，跌破專家眼鏡。

微軟定義，新PC由傳統個人電腦轉進個人運算，透過新系統加速產業前進，跨平台協作需求將推動各式PC裝置創新，每個人將需要更多新PC，對於品牌廠而言，商機更龐大。隨Win 10升級熱度襲捲全球，為PC廠轉型凝聚人氣，也為各廠下半年業績回溫暖身。

全球PC產業歷經上半年的急凍，Win 10的升級熱潮為低迷的市場注入新動能，消費市場出現三大正面訊號，包括針對消費者提供Win7／8.1第一年免費升級，加速宏碁、華碩等品牌廠符合免費升級規格的機種庫存去化速度。

其次，自主免費升級未使換機潮落空，而是延長戰線。業界分析，Win 10升級最低硬體規格門檻雖低，但在多工操作、流暢的運行語音或生物辨識等完整的新功能，至少要是兩年內購買的機種。

尤其是中國大陸眾多的舊機升級潮已經出現。微軟與360、騰訊、百度合作的戰略升級平台近日湧現大量機齡逾兩年的機種當機，等不及預約升級的用戶選擇直接換機，是加速返校買氣提前回籠的因素之一。

• 本文僅供參考，內文並不做任何獲利保證。 

   資料來源~聯合新聞網

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